Binnen de FCA's Crypto Consultatie-trilogie: Een Praktische Gids

Als de aankondiging van de Britse regering in december 2025 de kop was, dan zijn de drie consultatiedocumenten van de Financial Conduct Authority de kleine lettertjes. Samen vormen CP25/40, CP25/41 en CP25/42 het meest gedetailleerde regelgevende kader voor cryptoassets dat ooit door een grote financiële toezichthouder is opgesteld — en bedrijven die actief zijn op de Britse markt moeten begrijpen wat deze bevatten.

CP25/40: Het activiteitenkader

Het eerste document behandelt de meest fundamentele vraag: welke cryptoactiviteiten vereisen FCA-autorisatie? Het antwoord is in feite: alle. Handelsplatformen, tussenpersonen, leen- en leendiensten, staking-aanbieders en zelfs bepaalde gedecentraliseerde financiële activiteiten vallen binnen de reikwijdte. Grotere platformen — met een jaarlijkse gemiddelde omzet van meer dan £10 miljoen — krijgen te maken met aanvullende verplichtingen, waaronder regels voor niet-discriminerende toegang en uitgebreide transparantievereisten.

Voor particuliere kredietverlening stelt de FCA specifiek verplichte overkollateralisatievereisten voor. Dit is een directe reactie op de reeks faillissementen van cryptoleenplatformen in 2022-2023, en het signaleert dat de toezichthouder de faalfactoren van de sector grondig heeft bestudeerd.

CP25/41: Openbaarmaking en marktmisbruik

Het tweede document introduceert vereisten die bekend zullen voorkomen aan iedereen met ervaring op traditionele effectenmarkten. Uitgevers die toelating zoeken tot Britse handelsplatformen moeten kwalificerende openbaarmakingsdocumenten voor cryptoassets opstellen — in wezen prospectussen — inclusief een samenvatting van twee pagina's met de voornaamste risico's. Het marktmisbruikregime verbiedt handel met voorkennis en marktmanipulatie, waarbij grote platformen verplicht zijn om on-chain activiteit te monitoren op verdachte patronen.

Dit is waar de regelgeving werkelijk vernieuwend wordt. Het monitoren van on-chain activiteit op marktmisbruik vormt een technische uitdaging waarvoor geen direct precedent bestaat in de traditionele financiële sector. De FCA verplicht platformen hiermee feitelijk om blockchain-analysevaardigheden te ontwikkelen die ver uitstijgen boven de huidige industrienormen.

CP25/42: Prudentiële vereisten

Het derde document stelt de financiële buffers vast die cryptobedrijven moeten aanhouden. De eigenvermogensvereisten variëren van £75.000 tot £750.000, afhankelijk van de uitgevoerde activiteiten, met aanvullende kapitaaltoereikendheidsnormen en openbaarmakingsverplichtingen. Deze bedragen zijn zodanig gekalibreerd dat ze betekenisvol zijn zonder prohibitief te zijn — hoewel kleinere bedrijven de nalevingskosten als uitdagend kunnen ervaren.

Cruciale data

Het autorisatievenster opent in september 2026, waarbij het volledige regime op 25 oktober 2027 van kracht wordt. Bedrijven die momenteel opereren onder het tijdelijke registratieregime moeten binnen dit venster een volledige FCA-autorisatie aanvragen. De reacties op de consultatie waren verschuldigd vóór februari 2026, en de FCA zal naar verwachting haar definitieve regels tegen medio 2026 publiceren.

Voor beleggers en marktdeelnemers luidt de praktische conclusie als volgt: de Britse cryptomarkt in 2027 zal er fundamenteel anders uitzien dan die van vandaag. De bedrijven die de transitie doorstaan, zijn degenen die regelgevende naleving niet als een obstakel beschouwen, maar als een concurrentievoordeel — dezelfde les die de traditionele financiële dienstverlening decennia geleden heeft geleerd.